VALORES COLOR SALMÓN
BLOG FINANCIERO
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| Luis Fuentes. Asesor Financiero |
Opiniones sencillas e independientes sobre los mercados financieros, la economía doméstica, actualidad empresarial, vivienda...... |
DEPÓSITOS VS BONOS
Lunes, 5 de Diciembre de 2011 -- [13:30]
La sorpresa desagradable que siempre me encuentro cuando analizo la situación patrimonial de un cliente es su excesiva exposición a la banca, esto es, muchos clientes tienen el 100% de su inversión en depósitos. Es un error porque no nos olvidemos que tener un depósito es prestarle el dinero a un banco. Nuestro dinero no se queda en la cuenta (aunque el extracto lo ponga) sino que es utilizado para financiar los préstamos que realiza el banco (hipotecas, tarjetas, anticipos..) así como sus inversiones. Si el banco tiene un problema en sus préstamos o inversiones podemos perder sin ninguna duda nuestro dinero. Para que nos entendamos, las hipotecas subprime dejaron de pagarse y más de 70 bancos de EEUU quebraron. En España los bancos están teniendo problemas en sus préstamos, la morosidad lleva una escalada difícil de parar (2005=0,8% / 2006=0,7% / 2007=0,9% / 2008=3,4% / 2009=5,1% / 2010=5,8% / 2011=6,5% ……. Mucha gente no entiende que un depósito es un préstamo a un banco que a su vez va a prestar ese dinero. Los bancos viven del margen de intermediación financiera (pagan un 3% por un depósito y cobran un 6% por un préstamo) La pregunta que nos deberíamos hacer es: ¿Le presto mi dinero al banco para que el banco lo preste a países, empresas, particulares? O habiendo el grave problema que tenemos de deuda, nos preguntamos: ¿Quizá mejor prestarle el dinero a empresas como Coca-cola, Abengoa, Iberdrola, Telefónica...que tienen un negocio que hoy por hoy funciona bastante mejor? Esto es, ¿invierto en depósitos o en bonos? Recomendaciones: 1º No mantener más de un 30% del patrimonio en depósitos. 2º No poner todos los huevos dentro de la misma cesta. Diversificar en 2 bancos mejor que en 1…. Y mejor en 3 que en 2…. 3º Los patrimonios conservadores que no confíen en la Renta Variable deben invertir en Bonos 4º Los Bonos los permiten diversificar entre sectores, niveles de riesgo y rentabilidad, países, divisas. 5º Los bonos, si bien están sometidos a un precio y variación diaria, la rentabilidad es constante si esperamos Diversificación recomendada para clientes muy conservadores: 15% Depósito en entidad solvente. 15% Depósito en entidad solvente. 25% Bonos en el sector Telecos 25% Bonos en el sector Automoción 10% Bonos constructoras solventes (Abengoa, FCC..) 10% Bonos del Estado 
¿EL QUE PAGA DESCANSA?
Viernes, 2 de Septiembre de 2011 -- [09:34]
Art. 135 1. Todas las Administraciones Públicas adecuarán sus actuaciones al principio de estabilidad presupuestaria.2. El Estado y las Comunidades Autónomas no podrán incurrir en un déficit estructural que supere los márgenes establecidos, en su caso, por la Unión Europea para sus Estados Miembros. Una Ley Orgánica fijará el déficit estructural máximo permitido al Estado y a las Comunidades Autónomas, en relación con su producto interior bruto. Las Entidades Locales deberán presentar equilibrio presupuestario.3. El Estado y las Comunidades Autónomas habrán de estar autorizados por Ley para emitir deuda pública o contraer crédito. Los créditos para satisfacer los intereses y el capital de la deuda pública de las Administraciones se entenderán siempre incluidos en el estado de gastos de sus presupuestos y su pago gozará de prioridad absoluta. Estos créditos no podrán ser objeto de enmienda o modificación, mientras se ajusten a las condiciones de la Ley de emisión. El volumen de deuda pública del conjunto de las Administraciones Públicas en relación al producto interior bruto del Estado no podrá superar el valor de referencia establecido en el Tratado de Funcionamiento de la Unión Europea.4. Los límites de déficit estructural y de volumen de deuda pública sólo podrán superarse en caso de catástrofes naturales, recesión económica o situaciones de emergencia extraordinaria que escapen al control del Estado y perjudiquen considerablemente la situación financiera o la sostenibilidad económica o social del Estado, apreciadas por la mayoría absoluta de los miembros del Congreso de los Diputados.5. Una Ley Orgánica desarrollará los principios a que se refiere este artículo, así como la participación, en los procedimientos respectivos, de los órganos de coordinación institucional entre las Administraciones Públicas en materia de política fiscal y financiera. En todo caso, regulará: a) La distribución de los límites de déficit y de deuda entre las distintas Administraciones Públicas, los supuestos excepcionales de superación de los mismos y la forma y plazo de corrección de las desviaciones que sobre uno y otro pudieran producirse. b) La metodología y el procedimiento para el cálculo del déficit estructural. c) La responsabilidad de cada Administración Pública en caso de incumplimiento de los objetivos de estabilidad presupuestaria.6. Las Comunidades Autónomas, de acuerdo con sus respectivos Estatutos y dentro de los límites a que se refiere este artículo, adoptarán las disposiciones que procedan para la aplicación efectiva del principio de estabilidad en sus normas y decisiones presupuestarias.Disposición adicional única1. La Ley Orgánica prevista en el artículo 135 de la Constitución Española deberá estar aprobada antes de 30 de junio de 2012.2. Dicha ley contemplará los mecanismos que permitan el cumplimiento del límite de deuda a que se refiere el artículo 135.3.3. Los límites de déficit estructural establecidos en el 135.2 de la Constitución Española entrarán en vigor a partir de 2020.Disposición final únicaLa presente reforma del artículo 135 de la Constitución Española entrará en vigor el mismo día de la publicación de su texto oficial en el Boletín Oficial del Estado. Se publicará también en las demás lenguas de España.He puesto en negrita un apartado que me llama mucho la atención. Viene a decir que nuestros acreedores, los tenedores de deuda pública, tendrán prioridad absoluta y serán en todo caso los primeros en cobrar, tanto los intereses como el capital de la deuda. Convertimos, mediante precepto constitucional, a los tenedores de bonos en los primeros de la lista para cobrar en caso de que no tengamos dinero, por encima de cualquier otra obligación que tenga el Estado, ya sean pensiones, desempleo, sueldos de funcionarios, devoluciones de IRPF....... Incluso no podremos renegociar nuestra deuda aplazando vencimientos o con una quita ya que ese apartado especifica que esos créditos no podrán ser objeto de enmienda o modificación. Ya se que "el que paga descansa" pero, ¿Que opinariais si un padre de familia dejara de cumplir sus obligaciones para con su prole priorizando sus otras obligaciones extra familiares ?
ACTUAR CON CABEZA
Jueves, 11 de Agosto de 2011 -- [11:55]
En ocasiones los mercados de renta variable sufren movimientos no explicables desde el punto de vista de la situación de las empresas que en ellos cotizan. El mes de agosto suele ser un mes propicio para este tipo de movimientos. Los inversores que se han dejado llevar por estas situaciones y han tomado decisiones erróneas de venta invadidos por el pánico temporal han visto como, sólo en unas pocas semanas, el mercado ha dado un fuerte giro alcista y sus precios de venta han quedado fuera de lugar. Los resultados empresariales del segundo trimestre del año, que aún se están acabando de presentar, están siendo muy buenos. Se está cumpliendo con las altas expectativas tanto de aumento de la cifra de ventas como de aumento de resultados. Es importante resaltar este punto, dado que hubiera sido distinto si hubieran sido unos malos resultados los que hubieran originado el movimiento. Es curioso comprobar cómo suceden al mismo tiempo la publicación de buenos resultados empresariales y la caída de los mercados bursátiles. Con un dato del paro de la semana pasada en EEUU mejor del esperado y la decisión lógica de ampliar el techo de deuda en EEUU, cuesta entender que un peor dato como fue el ISM en EEUU pudiera tener tanta importancia la semana pasada. Igualmente sucede esta semana con el descenso del rating de EEUU desde AAA a AA, que debería haber afectado a los mercados de deuda norteamericanos y no a las bolsas mundiales. Curiosamente, el descenso de rating de los bonos americanos no les ha causado un descenso de precio, como hubiera sido lógico, sino que incluso ha hecho que su precio suba. No son los datos, es el comportamiento de los inversores. El descenso de rating en EEUU o de los países periféricos de la Zona Euro, o de cualquier otro país desarrollado que pueda sufrirlo, es totalmente lógico si tenemos en cuenta que se trata de países desarrollados que tienen un menor crecimiento económico esperado (+2,5%) para este año 2011 y 2012, respecto al crecimiento mundial, el cual ronda el +4,5% en estos dos mismos años y que tienen unos niveles de deuda sobre el PIB superior. Esta situación contrasta con los países emergentes que crecen mucho más (+6,5%) y cuyos gobiernos están muy poco endeudados.En otras palabras, conocido es el elevado endeudamiento de algunos países desarrollados que no mejorará hasta que sus economías crezcan más. El tema de la deuda es conocido ahora, hace 1 mes, hace 3 meses, hace 6 meses, hace 1 e incluso 2 años o más.No se trata de nada nuevo. Curiosamente, alguno de estos países, como EEUU, a pesar del aumento de su deuda la paga más barata que nunca. Si ha aumentado el riesgo de esta deuda ¿por qué sube de precio? ¿Son los mercados de deuda de países desarrollados el auténtico refugio? Paradójicamente, los altos precios de la deuda y los bajos tipos de interés que conlleva hacen más llevadera la deuda, incluso para estos países. En cualquier caso, en los mercados bursátiles no se compra y vende deuda de los países sino empresas. Éstas están en una gran situación. En primer lugar, porque la economía mundial crece fuertemente, lo que genera un elevado crecimiento de la cifra de ventas. En segundo lugar, porque después de la crisis de Lehman Brothers en septiembre del 2008, las empresas adelgazaron la estructura de una forma importante y al restablecerse los niveles de ventas, este superior margen operativo se está traduciendo en los fuertes aumentos de resultados que se registran en el mundo. La confianza de las empresas a nivel mundial contrasta y supera, y con creces, a la confianza de los inversores, que están sumidos en una especie de depresión colectiva. En otras palabras, no es sostenible que a final de este año los beneficios empresariales hayan subido un +15% y las bolsas caído un -20% partiendo además de un punto muy barato. Por todo ello, esta situación debería revertir a corto plazo. Es por ello muy importante actuar, en estas situaciones límite, no con el estómago sino con la cabeza.
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