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BLOG FINANCIERO
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| Luis Fuentes. Asesor Financiero |
Opiniones sencillas e independientes sobre los mercados financieros, la economía doméstica, actualidad empresarial, vivienda...... |
DOS ESCENARIOS
Jueves, 1 de Octubre de 2009 -- [18:35]
Me gustaría hacer un breve análisis de la situación actual con datos algo más técnicos: Por una parte los mercados, pese a las caídas de hoy, están demostrando mucha fortaleza y son alcistas, mientras no se demuestre lo contrario. Otros datos positivos: Una volatilidad en claro descenso desde los máximos de octubre 2008 y marzo 2009, primordial para subidas sostenidas. La media movil de 200 sesiones, muy utilizada por inversores de largo plazo se ha perforado claramente y ha girado la pendiente a alcista, si bien se está distanciando en exceso y los recortes tenderán a buscarla. Los retrocesos suelen durar un par de dias o tres y vuelve a entrar dinero, incluso en valores que se habían quedado rezagados en el último tirón como Ferrovial o Grifols. Hay mucha liquidez en el mercado. Todos esperamos una corrección mayor que no llega. Como he dicho, el mercado es alcista mientras no se demuestre lo contrario, en cuanto a indicadores técnicos se refiere. La mayoría de datos macro van en el mismo sentido. Una opinión que cada vez toma más fuerza es que el ciclo está girando. El segundo trimestre en Alemania, Francia y Japón el PIB se ha girado a positivo. Se espera que el tercer trimestre lo haga EEUU con fuerza de un 2%-3% y algo menos en el zona euro (digo zona euro en su conjunto ya que en España se siguen esperando PIBs negativos). Hay indicios de que en el cuarto trimestre lo hagan Inglaterra y Canadá. Muchos índices se están recuperando poco a poco y algunos ya normalizados como la encuesta Zew de Alemania, el ISM manufacturas EEUU, el PMI manufacturas de China..... Pero todavía existe un peligro, y es que para que un cambio de ciclo sea claro para una recuperación económica es necesario tener un IPC positivo. Es necesario tener inflación para hablar de crecimiento, tiene que haber consumo para que haya crecimiento. El peligro es que sin inflación y con los tipos a "0", tal como están en EEUU, la economía no se recuperará. Tened en cuenta que, aunque suene raro, los tipos de interes a "0" todavía son positivos teniendo un IPC en negativo. En definitiva, el riesgo de deflación planea todavía por la economía. El riesgo de que esta situación continúe más tiempo es que tengamos un escenario de mercados en rango lateral como ocurrió en Japón desde 1992 a 2002. Fueron diez años con un mercado lateral donde el rango era de más del 60%. Un claro escenario de deflación. Ni que decir tiene que nuestras inversiones tienen que contemplar estos dos posibles escenarios para aprovecharnos de ellos.
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